报告公司投资评级 - 报告给予中国人保财险(2328 HK)买入评级 [5] 报告的核心观点 - 公司上半年归母净利润同比下降8.7%,其中承保利润同比下降5.0%,总投资收益同比下降7.8%,盈利表现符合预期 [2] - 保险服务收入增长主要来自车险,车险同比增长5%,贡献增速3.2个百分点;农险同比下降7%,拉低保费增速0.8个百分点 [2] - 车险和农险COR同比改善,但被企财险、意外伤害健康险和责任险的同比下降所抵消 [2] - 上半年总投资收益率(未年化)2.2%,同比下降0.4个百分点,主要受利率下行和股市波动影响 [2] - 公司注重股东回报,将派发中期股息每股0.208元,分红率25% [2] - 维持买入评级,预计2024年归母净利润同比增长7% [2] 财务数据分析 - 2022年保险服务收入4,243.55亿元,同比增长0.3% [6] - 2022年净利润291.63亿元,同比增长30.4% [6] - 2022年综合成本率96.6%,同比上升0.4个百分点 [6] - 2022年总投资收益211.56亿元,同比下降1.6% [11][12] - 预计2024年保险服务收入4,891.52亿元,同比增长7.0%;净利润263.83亿元,同比增长7.3% [6][12]