报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级。[7] 报告的核心观点 营收端保持稳定，但上半年毛利润下滑 - 2024年上半年公司主营业务收入达到736.9亿元，同比增长1.25%。[5] - 但上半年公司整体毛利率为12.1%，同比下滑1.1个百分点，主要是来自于上游客户的成本压力传导所致。[5] 业外客户拓展对冲上汽系客户销量下滑 - 公司最大客户是上汽集团旗下整车企业，但2024年上半年上汽通用、上汽乘用车的产量分别下滑了54%/23.8%。[6] - 公司在营收端保持稳定很大程度上是由于上汽之外客户的增长，2024年上半年公司主营业务收入的62%来自于上汽集团以外的整车客户。[6] 费用端管控加大，保持核心业务盈利稳定 - 公司上半年管理费用、研发费用分别为37.0亿/29.5亿元，同比上年同期分别优化3.5亿/5.5亿元。[6] - 内外饰件和功能件业务是公司的盈利支柱，上半年两大板块归母净利润分别达到16.0亿/10.9亿元，与上年同期相比基本维持稳定。[6] 盈利预测与投资建议 - 考虑到公司上汽系客户短期内的销量压力仍在，我们调整公司2024~2026年净利润预测为58.8亿/64.3亿/70.9亿元。[7] - 公司作为国内汽车零部件龙头之一，在产业链拥有较强的话语权，多项核心业务自主可控，行业地位突出，维持公司"推荐"评级。[7]