报告公司投资评级 - 维持"买入"投资评级 [4] 报告的核心观点 收入超预期，成本压力显现 - 2024H1总营收16.34亿元，同增9.39%，归母净利润2.94亿元，同减6.80% [2] - 2024Q2总营收4.07亿元，同增15.39%，归母净利润0.47亿元，同减37.81% [2] - 成本上行叠加费用率提升，毛利率和净利率短期受影响 [2] 水系列成功上市，期待新品表现 - 2024H1杏仁露/果仁核桃/杏仁奶营收分别为15.84/0.40/0.10亿元，同比变化为+8.68%/+16.35%/+399.74% [3] - 公司继续扩大主品消费群体，努力实现品牌年轻化，同时着力开发新品LOLO水系列 [3] 渠道精细化深耕 - 2024H1直销/经销营收分别为1.13/15.21亿元，分别同比+135.13%/+4.92% [3] - 截至2024H1末，总经销商886家，较2024年年初增加20家 [3] - 上半年公司开发高铁商店104家，学校商店143家，打造形象店5413个，举办宴会3754场，开发餐饮店4879个 [3] 预测指标 - 2024-2026年EPS分别为0.57/0.66/0.76元 [4] - 当前股价对应PE分别为12/11/9倍 [4]