报告投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告核心观点 - 公司把握国内宠物食品需求快速扩张的行业机遇,通过稳定的产品品质、持续的产品创新和高效的销售网络,形成了以"麦富迪"为核心的自有品牌梯队,实现了宠物主粮、零食及保健品在内的全品类覆盖 [2] - 公司经过十几年国外市场的发展,通过生产宠物食品OEM/ODM产品,与沃尔玛、斯马克、品谱等国际知名企业建立了良好的合作关系,产品销往北美、欧洲、日韩等多个海外地区 [3] - 公司预计2024-2026年实现营业收入53.03/65.95/81.97亿元,实现归母净利润5.56/6.94/8.53亿元,同增30%/25%/23%,国内宠物经济发展快速,公司自主品牌持续崛起,国内宠物食品龙头地位进一步巩固 [4] 财务数据总结 - 2024年营业收入为53.03亿元,同比增长22.57%;归母净利润为5.56亿元,同比增长29.59% [5] - 公司资产负债率为13.91%,流动比率为16.94,速动比率为12.22,偿债能力较强 [9][10] - 公司存货周转率为17.18%,营运能力较好 [10] - 公司市盈率为35.56,市净率为3.54,估值合理 [5]