报告公司投资评级 - 报告维持纽威数控"买入"评级 [5] 报告的核心观点 业绩符合预期，净利润小幅下滑 - 2024H1公司实现营收11.62亿元，同比增长4.93%；实现归母净利润1.45亿元，同比下降4.86% [2] - 2024Q2公司实现营收6.14亿元，同比增长5.81%，环比增长11.89%；实现归母净利润0.75亿元，同比下降6.50%，环比增长8.10% [2] 机床行业需求承压，公司营收端略增 - 2024年1-6月重点联系企业营业收入同比下降3%，利润总额同比下降9.2%；金属加工机床新增订单同比增长4.1%，在手订单同比下降5.4% [3] - 1-6月全国规模以上企业金切机床产量33.3万台，同比增长5.7% [3] - 公司努力开拓市场，2024H1营收实现略增，其中大型加工中心营收5.3亿元，立式数控机床营收3.6亿元，卧式数控机床营收2.5亿元 [3] - 2024H1内销营收10.1亿元，外销营收1.5亿元 [3] 毛利率同比下降，叠加研发费用率提升，归母净利润略下降 - 2024H1毛利率25.31%，同比降低0.75个百分点；2024Q2毛利率24.75%，同比降低1.25个百分点 [4] - 主要是立式数控机床毛利率下滑较多，2024H1大型加工中心毛利率25.2%，立式数控机床毛利率22.7%，卧式数控机床毛利率28.7% [4] - 2024H1公司期间费用率13.23%，同比提升0.30个百分点，其中主要变化在于研发费用率提升0.36个百分点 [4] - 2024H1公司净利率12.45%，同比下降1.28个百分点；2024Q2净利润率12.25%，同比下降1.61个百分点 [4] 财务预测与估值 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.6、4.2、4.8亿元，未来三年归母净利润复合增长率为15%，维持"买入"评级 [5] - 2024-2026年营业收入分别为2665.59、3109.29、3627.78亿元，增长率分别为14.84%、16.65%、16.68% [6] - 2024-2026年每股收益分别为1.11、1.27、1.47元 [6] - 2024-2026年PE分别为13、12、10 [6] - 2024-2026年PB分别为2.26、1.91、1.62 [6]