报告公司投资评级 - 公司投资评级为"买入"[2] 报告的核心观点 - 公司2024年上半年营业收入15.99亿元,同比增长23.5%;归母净利润8634万元,同比增长933.8%,其中扣非归母净利润7848万元,同比增长149.1%[2] - 公司2024年上半年电源适配器/数据中心电源/其他电源收入占比分别为48%/31%/20%,其中高功率数据中心电源营收2.09亿元,同比大幅增长464.1%[2] - 公司2024年上半年整体毛利率达21.0%,较上年同期上升1.55个百分点,主要源于开拓新客户优化产品结构,提升高价值量产品比重[2] - 公司发布2024年股权激励计划,拟向199名核心骨干人员定向发行266.10万股,彰显公司发展信心[3] - 公司预计2024-2026年营收分别为34.30/41.87/50.17亿元,同比增长19.5%/22.1%/19.8%;归母净利润分别为1.90/2.47/3.29亿元,同比增长-3.0%/30.3%/33.1%[4] 公司业务分析 - 公司是电源行业龙头,未来有望充分受益于AI服务器大力发展,作为少数内资高功率服务器电源供应商有望受益[4] - 公司电源适配器下游需求有望回暖,助力公司业绩增长[4] - 公司在高功率服务器电源领域技术领先,已有3,200W钛金M-CRPS服务器电源、1,300W-3,600W钛金CRPS服务器电源等核心产品,并已服务富士康、浪潮信息等头部服务器厂商[2] - 公司把握人工智能服务器功率逐步提升带来的增量机遇,2024年上半年高功率服务器电源收入占数据中心电源业务收入比重达42.2%,呈现强劲增长态势[2]