报告公司投资评级 - 报告维持公司"持有"评级,目标价106.4元人民币 [4] 报告的核心观点 - 公司2024年上半年业绩表现出色,收入和净利润同比分别增长38%和108% [2] - 业绩增长主要得益于1)人工智能需求强劲、2)Eagle Stream升级、3)汽车订单旺盛、4)消费电子市场库存补充、5)毛利率扩张 [2] - 预计2024年下半年消费电子市场需求将有所放缓,全年收入和净利润占公司2024年预测值的比重分别为52%和56% [2] - 维持公司2024-2026年收入和净利润预测,但上调2024和2025年净利润预测5%和2% [5][7] 按目录分别总结 业绩表现 - 2024年上半年收入和净利润同比分别增长38%和108% [2] - 各业务板块均实现两位数增长,其中PCB、基板和PCBA业务分别增长25%、94%和42% [2] - 毛利率从2023年上半年的22.9%和下半年的23.8%提升至26.2% [2] 行业展望 - 预计2024年PCB行业将实现温和增长,但增速不会均衡分布在各终端市场 [2] - 预计2024年下半年公司收入将受消费电子市场需求放缓影响,同比增长3.2%但环比下降7.1% [2] 估值与目标价 - 公司目前股价对应2024年30倍PE,在合理区间 [4] - 维持目标价106.4元人民币,对应2024年30.8倍PE,较过去5年平均水平(32.5倍)折价5% [4]