报告评级 - 维持"推荐"评级 [1] 报告核心观点 - 2024年上半年,公司实现营收49.29亿元,同比+3.91%;归母净利润5.65亿元,同比+13%;扣非净利润5.31亿元,同比+13.41%;基本每股收益0.59元 [1] - 2024年上半年,公司综合毛利率为35.76%,同比+0.97 pct;2024Q2单季毛利率为38.11%,同比+2.37 pct,环比+5.49 pct [1] - 2024年上半年,公司期间费用率为20.85%,同比-0.83 pct [1] - 2024年上半年,公司扣非净利率为10.78%,同比+0.9 pct;2024Q2公司扣非净利率为13.32%,同比+0.43 pct,环比+5.93 pct [1] - 零售方面,公司已开设终端门店约4,000家;整装方面,渠道建设持续发力,2024H1销售同比+43.63%,已合作装企数量达到256个;大宗方面,公司大力开发"保交楼"工程业务,并通过高端零售、工程项目和经销商等形式布局海外市场,已拥有27家海外经销商 [1] - 公司前瞻布局存量市场,陆续推出橱柜、系统门窗等旧改高频需求品类,并持续开发出毛坯拎包、拎包2.0、共创事业合伙人等全新业务模式 [1] 财务数据总结 - 2024年营业收入预计为124.60亿元,同比增长6.81%;归母净利润预计为14.44亿元,同比增长14.47% [3] - 2024年基本每股收益预计为1.50元,对应PE为8.78倍 [4] - 2024年EBITDA预计为23.44亿元,EV/EBITDA为4.96倍 [7] - 2024年ROE预计为19.96%,ROIC为13.12% [7] - 2024年资产负债率为50.19%,净负债比率为-13.91% [7]