报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [9] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024年上半年收入同比增长30%、归母净利润同比增长95%，符合业绩预告 [5] - 变压器等能源产品毛利率显著提升、利润规模效应突出 [6] - 非能源业务如照明产品、车载电感等增长均超预期 [8] 业务发展 - 光伏升压变压器和配电变压器出货量在Q2保持高增长，欧美直销客户进展良好 [7] - 安徽基地已于2024年Q2投产，美国配变压器工厂最快2024年Q4投产，墨西哥工厂正在建设 [7] 盈利预测 - 维持2024-2026年归母净利润分别为4.0/5.6/7.0亿元的预测，同比增长91%/39%/27% [9] - 对应PE分别为16/11/9倍 [9] 根据目录分类总结 财务数据 - 2024年上半年营业收入20.5亿元，同比增长30% [5] - 2024年上半年归母净利润1.8亿元，同比增长95% [5] - 2024年上半年经营现金流净额1.9亿元，同比增长188% [5] - 2024年Q2毛利率达24.8%，同环比+3.8/+0.6个百分点 [6] - 2024年Q2净利润率达9.4%，同环比+1.8/+1.6个百分点 [6] 业务发展 - 光伏升压变压器和配电变压器Q2出货量保持高增长 [7] - 海外直销客户进展良好，欧洲客户增长更快 [7] - 安徽基地已投产，美国配变压器工厂最快2024年Q4投产，墨西哥工厂正在建设 [7] - 照明产品、车载电感等非能源业务收入增长超预期 [8] 盈利预测 - 维持2024-2026年归母净利润分别为4.0/5.6/7.0亿元的预测 [9] - 对应PE分别为16/11/9倍 [9]