报告评级 - 报告给予越秀地产"买入"评级 [7] 报告核心观点 - 2024年上半年业绩符合预期,收入同比增长10.1%至353.4亿元人民币,其中房地产开发/房地产管理收入同比增长10.2%/45.2%至328.0/14.3亿元 [2] - 毛利率下滑4.1个百分点至13.7%,主要受开发毛利下降拖累,核心净利润同比下降18.8%至17.4亿元 [2] - 公司上半年合同销售同比下跌33.8%至554亿元,为全年销售目标1,470亿元的37.7%,但管理层表示8-10月销售有望明显改善 [4] - 公司财务状况稳健,现金水平环比上升约20亿元至481.4亿元,净负债比例维持稳定在约58.6% [5] - 公司平均融资成本同比下降41个基点至3.57%,预计下半年还有进一步下降空间 [5] 公司概况 - 越秀地产是一家专注于内地房地产开发的公司,主要业务包括房地产开发、房地产管理和房地产投资 [2][4] - 公司拥有2,503万平方米的土储,约40%布局于大湾区,44%/50%分布在一/二线城市 [4] - 公司上半年经营性现金流入61亿元,带动现金水平环比上升约20亿元至481.4亿元 [5] - 公司人民币贷款占比上升至82%,平均融资成本同比下降41个基点至3.57% [5]