报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 第三方收入回暖,销售费用上升拖累盈利 - 2024H1 第三方火锅调料、中式复合调味料、方便速食实现收入增长,但单价下降 [3] - 关联方火锅调料收入增长,但毛利率下降 [3] - 销售费用率大幅上升,主要是广告费和运费增加 [3] - 非经常性损益减少,导致净利率下降 [3] 盈利预测下调 - 考虑到销售费用增加及非经常性损益减少,下调公司2024-2026年收入和净利润预测 [3] - 维持"买入"评级,预计2024-2026年EPS分别为0.79、0.95、1.06元,对应PE为13.0、10.9、9.7倍 [3] 风险提示 - 全球经济增速放缓 [3] - 食品安全风险 [3] - 不可抗因素导致销量下滑 [3] - 市场竞争恶化导致超预期促销活动 [3] - 报告信息更新不及时 [3]