报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 投资业务正增长，投行业务承压 1) 债券投资能力较强,证券投资业务稳健增长,证券投资业务收入同比+31.25%至134亿元(占比营收44%) [4] 2) 投行业务仍为行业龙头,IPO/再融资/债承规模同比-85%/-90%/+5%,市占率分别为17%/26%/15% [4] 资管业务相对低迷,零售证券业务表现不佳 1) 资管收入小幅下滑,华夏基金业绩相对稳健,净利润同比-1.21%至10.6亿元 [4] 2) 经纪业务相对稳健,但利息净收入同比-47%至11亿元 [4] 行业利好政策频出,头部机构优先受益 1) 供给侧结构改革促进行业整体优化,中信证券有望优先享受政策红利 [4] 2) 并购重组活跃,行业整合加速,中信证券有望从中获益 [4] 3) 新"国九条"等政策为券商行业提供发展支持,有助于推动优质券商实现估值修复 [4] 盈利预测与投资评级 - 2024-2026年归母净利润预测为181/226/282亿元,对应2024-2026年PB为1.02/0.98/0.94倍,维持"买入"评级 [4]