报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 交付和营收保持高增长 - L6 上市后交付能力领先,2024Q2 交付 3.9 万辆 [12] - 2024Q2 交付新车 10.9 万辆,同比增长 25.5%,环比增长 35.0% [12] - 2024Q2 实现收入 316.8 亿元,同比增长 10.6%,环比增长 23.6% [12] 费用率改善,盈利能力有望提升 - 2024Q2 毛利率为 19.5%,同比下降 2.2pct,环比下降 1.1pct [12] - 2024Q2 研发费用率为 8.9%,同比+0.4pct,环比-2.7pct [12] - 2024Q2 SG&A 率为 9.6%,同比+1.5pct,环比-2.3pct [12] - 2024Q2 净利润率为 3.5%,同比-4.8pct,环比+1.0pct [12] 智能电动战略加速,生态体系建设加速 - 截至 2024 年 7 月 31 日,理想汽车零售中心 487 家,覆盖 146 各城市,维修中心 411 家,覆盖 220 个城市,投入使用 701 座充电站和 3260 个充电桩 [12] - OTA6.0 和 6.1 显著优化用户体验,端到端和 VLM 架构的模型于 7 月底开放早鸟测试 [12] 财务数据和估值总结 - 预计公司 2024-2026 年营业收入分别为 1473/2054/2800 亿元,同比增速分别为 19.0%/39.4%/36.3% [12] - 预计 2024-2026 年归母净利润分别为 85.3/142.4/237.2 亿元,同比增速分别为-27.1%/67.0%/66.6% [12] - 预计 2024-2026 年 EPS 分别为 4.02/6.71/11.18 元/股,3 年 CAGR 为 40.6% [12]