报告评级 - 报告给予公司"增持"评级 [1] 公司业绩概况 - 2024年上半年公司实现营收177.8亿元,同比增长16.0%;归母净利润19.5亿元,同比增长74.2% [4] - 2024年第二季度公司实现营收87.0亿元,同比增长7.5%;归母净利润11.7亿元,同比增长35.9% [4] 火电业务表现 - 2024年上半年公司火电发电量同比增长9.5%,但综合电价基本持平,业绩增长主要源于发电量增长 [5] - 新机组投产将进一步释放业绩增长动力,预计2024年底滨海港电厂2×100万千瓦机组投产,2025年沙洲、靖江机组投产 [5] - 煤价中枢持续下行,成本回落使火电盈利能力持续提升,预计2024-2026年公司火电主业业绩有望实现稳健增长 [5][6] 金融业务表现 - 2024年上半年公司金融板块实现营收17.7亿元,同比增长1.0%;实现利润总额19.5亿元,同比增长14.9%,占公司利润总额的63.4% [5] - 子公司江苏信托增持江苏银行成为第一大股东,积极推进标品信托净值化转型 [5] 风险因素 - 新项目进展不及预期 [6] - 省内火电需求不及预期 [6] - 煤炭长协签约、履约不及预期 [6] - 金融业务盈利稳定性不足 [6]