报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [6] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司实现营业收入1356.23亿元,同比增长3.04%,归母净利润104.20亿元,同比增长16.25%,扣非净利润101.61亿元,同比增长18.09% [2] - 国内白电与厨卫产品市场零售额和零售量分别下滑6.2%和2.4%,但公司在南亚、东南亚、中东非收入分别增长9.9%、12.4%、26.8%,海外新兴市场表现靓丽 [3][4] - 公司持续推进数字化变革,提升运营效率,2024H1销售毛利率30.6%,同比提升0.2pct,净利率7.8%,同比提升0.9pct [5] - 预计公司2024-2026年归母净利润为194.65/216.37/236.64亿元,EPS为2.06/2.29/2.51元,当前股价对应2024-2026年PE为12/11/10倍 [5] 分业务总结 - 制冷/厨电/洗护/空气能源解决方案/全屋用水业务分别实现营收411.28/202.75/297.37/292.35/81.06亿元,同比分别增长1.8%/0.3%/5.0%/3.8%/6.6% [4] - 卡萨帝在国内高端市场冰箱、洗衣机、空调等品类的零售额份额排名第一,套系销售收入同比增长145%;Leader零售额增长31%,积极布局抖快新赛道,增幅达402% [4]