报告公司投资评级 报告给予伊力特(600197)股票"买入"评级。[9] 报告的核心观点 1) 2024H1公司实现营业收入13.3亿元，同比+8.94%；归母净利润1.98亿元，同比+12.13%；扣非归母净利润1.94亿元，同比+11.68%。2024Q2公司实现营业收入4.98亿元，同比+3.64%；归母净利润0.39亿元，同比+38.92%；扣非归母净利润0.34亿元，同比+37.45%。[5] 2) 大众价格带彰显韧性,疆外市场稳步开拓。高档酒/中档酒/低档酒分别实现营收3.0/1.48/0.44亿元,分别同比+1%/24.3%/8.5%。疆内/疆外分别实现营收3.27/1.65亿元,分别同比-1.1%/+31.1%。公司重视线上营销,2024H1电商实现营收0.66亿元,同比+8.95%。[6] 3) 2024Q2毛利率同比提升6.13pct至48.23%,税率优化提振整体利润表现。销售/管理/财务费用率分别为17.9%/3.6%/0.3%,分别同比+5.0/-0.7/+0.3pct。[7] 4) 公司围绕组织、产品、渠道、市场等维度积极推进一系列变革,改革成效将持续验证。战略单品伊力王、壹号窖、大新疆下半年有望陆续上市,疆外市场开拓力度加大。[8] 5) 预计公司2024-2026年分别实现营业收入26/30/34亿元,分别同比+15%/+15%/+15%；归母净利润3.88/4.40/5.02亿元,EPS分别为0.82/0.93/1.06元,对应PE分别为18/16/14倍。[9]