交银国际研究 财务模型更新 医药 2024 年 8 月 28 日 收盘价 目标价 潜在涨幅 港元 20.95 港元 44.00↑ +110.0% 云顶新耀 (1952 HK) 1H24 产品销售放量超预期，下一波创新药上市潮将至，上调目标价 1H24 依嘉和耐赋康销售放量显著且超预期，我们上调 2024-25 年收入预测、 上调目标价至 44.0 港元。未来 18 个月内催化剂丰富，维持买入评级。 1H24 新品销售表现优异：产品销售环比大增 158%至 3.02 亿元（人民币， 下同），高于市场预期，包括：1）耐赋康5月在中国内地商业化上市后， 一个半月销售达到 1.67 亿元，NMPA 已受理产品完全批准的补充申请，有 望于 1H25 获批，未来销售增量主要来自指南的推广和教育、可能的医保 谈判准入；同时公司积极开发 IgA 肾病检测试剂 Gd-IgA，后续有望进一步 推动疾病检测和耐赋康市场渗透率。2）依嘉销售1.34 亿元（环比2H23 增 长 35%），后续增长主要由卫健委真实世界研究中的积极结果、纳入多项 临床指南、核心市场覆盖加深等因素驱动。经调整 non-IFRS 净亏损收窄至 2.13 亿元 ...