报告投资评级 - 云顶新耀(1952 HK)的投资评级为买入[3][6] 报告核心观点 - 1H24云顶新耀依嘉和耐赋康销售放量显著且超预期上调2024 - 25年收入预测上调目标价至44.0港元未来18个月内催化剂丰富维持买入评级[1] - 1H24新品销售表现优异产品销售环比大增158%至3.02亿元高于市场预期[1] - 经调整non - IFRS净亏损收窄至2.13亿元(1H23:3.27亿元)剔除非现金项目后的毛利率为83%(公司长期毛利率指引为80%)研发费用下降12%但自研投入部分保持稳定[1] - 2H24 - 2025年重要看点包括耐赋康年底医保谈判结果以及耐赋康和依嘉的持续放量年底前在中国内地递交伊曲莫德的NDA同时在中国澳门启动商业化上市2025年提交头孢吡肟 - 他尼硼巴坦的上市申请等[2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 报告给出了云顶新耀2022 - 2026E的损益表现金流量表资产负债简表等财务数据包括收入成本利润等各项指标的预测数据[7] - 例如2024E - 2026E的营业收入预测分别为744百万人民币1,504百万人民币2,559百万人民币[3] - 2024E - 2026E的归母净利润预测分别为(1,006)(278)201[3] 盈利预测变动方面 - 2024E - 2026E营业收入新预测分别为744百万人民币1,504百万人民币2,559百万人民币相比前预测有不同程度的变动分别为5.5%0.8%0.0%[3] - 2024E - 2026E毛利润新预测分别为573百万人民币1,173百万人民币2,022百万人民币相比前预测变动分别为8.3%2.1%1.3%[3] - 2024E - 2026E归母净利润新预测分别为(1,006)(278)201相比前预测有不同程度的NA和228.1%的变动[3] 股价表现方面 - 1年股价表现给出了8/23 12/23 4/24 8/24几个时间点的股价表现[3] - 收盘价为20.95港元目标价为44.00港元潜在涨幅为110.0%[1][3][6] - 52周高位为31.20港元52周低位为14.54港元市值为6,721.60百万港元日均成交量为5.93百万年初至今变化为0.24%200天平均价为21.84港元[4]