报告公司投资评级 报告给予汇川技术"增持"评级(维持) [10] 报告的核心观点 1) 2024年上半年公司营业收入同比+29.98%，归母净利润和扣非归母净利润分别同比+1.98%、+10.77%，单季度来看2024Q2营业收入同比+26.36%，环比+49.27%，归母净利润同比-1.72%，环比+61.12% [5][6] 2) 市场竞争加剧叠加结构变化,2024年上半年毛利率同比-4.50pct,归母净利率同比-3.59pct,单季度来看2024Q2毛利率同比-6.27pct,环比-4.78pct,归母净利率同比-3.85pct,环比+0.99pct [7] 3) 新能源汽车&轨道交通业务收入同比快速增长,2024年上半年同比+96.26% [8] 4) 海外业务拓展持续发力,2024年上半年海外业务收入同比+16.78%,全球已设立18家子公司及办事处,新落地10家联保中心,在亚洲和欧洲市场获取批量订单 [9] 财务数据总结 1) 预计公司2024-2026年实现收入369.58、450.68、538.80亿元,同比增速为21%、22%、20%;实现归母净利润50.89、65.16、78.72亿元,同比增速为7%、28%、21% [10][12] 2) 2024年预计公司毛利率31%,期间费率10%,销售净利率14% [12] 3) 2024年预计公司ROE为18%,摊薄每股收益1.90元,对应PE22.5倍 [12]