报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [12][13] 报告的核心观点 - 公司作为财险行业龙头,深入实施"保险+风险减量服务+科技"新商业模式,持续优化保险产品供给,全面实施风险减量服务工程,强化高风险业务管控,并通过"价费联动"提升其精算定价能力及精细化管理水平,综合实力强劲 [12] - 预计未来随着公司进一步优化业务经营模式,持续深入推进提质降本增效以及大灾影响减弱,规模效应下全年COR有望维持在领先同业的较好水平 [12] 保险服务收入 - 2024年上半年,公司实现保险服务收入2358.4亿元,同比+5.1%,增幅较Q1略收窄0.8pct,整体保持稳健 [7] - 车险保险服务收入1451.6亿元,同比+5.3%,增幅较Q1收窄1.2pct,主要受乘用车销量及车均保费均有所下滑影响 [7] - 非车险保险服务收入906.8亿元,同比+4.9%,增幅与Q1持平,占比同比略下滑0.1pct,整体保持平稳 [7] 综合成本率 - 2024年上半年,公司综合成本率96.2%,同比+0.4pct,整体维持良好水平 [8] - 车险业务综合成本率96.4%,同比-0.3pct,主要得益于公司不断加强资源整合、强化成本管控 [9] - 非车险业务综合成本率95.8%,同比+1.5pct,其中企财险受大灾损失增加影响综合成本率同比上升7.6pct [10] 总投资收益率 - 2024年上半年,公司总投资收益率(非年化)为2.2%,同比-0.4pct,主要受权益市场波动、利率震荡下行以及基金分红能力减弱等因素影响 [11]