报告公司投资评级 报告给予公司"买入"评级。[14] 报告的核心观点 1. 公司整体业绩符合预期。Q2毛利率波动主要是由于产品结构变化和价格调整。[3] 2. 展望Q3，公司销量有望达到110万辆，毛利率将修复，费用率继续改善。[3] 3. 公司技术创新和新车型周期、海外市场拓展是未来两大关键机会。[3] 4. 新技术周期、产能利用率提升、海外市场占比提升将推动公司单车盈利持续上行。[4] 公司经营情况总结 1. Q2营收1761.8亿元，同比增长25.9%,环比增长41%。其中汽车及电池业务营收1340.8亿元,同比增长21.7%,环比增长51.6%。[2] 2. Q2毛利率18.7%,同比持平,环比下降3.2个百分点。汽车业务毛利率22.4%,同比增加0.8个百分点,环比下降5.7个百分点。[2] 3. Q2归母净利90.6亿元,同比增长32.8%,环比增长98.4%。剔除电池业务,Q2单车净利0.86万元,同比下降1.6%,环比增长29.1%。[2] 4. 费用方面,Q2销售/管理/研发费用率分别为4.3%/2.2%/6.1%,环比均有所下降。[2]