报告评级 - 报告给予国投电力"买入"评级[2] 报告核心观点 - 水电业务以量补价实现营收增长,来水转丰带动上网电量同比增长10.1%,但平均上网电价同比下降2.2%[3] - 火电业务凝机增长弥补利用小时数下降,煤价下行带来盈利改善,测算1H2024度电净利约0.07元/kWh,同比提升约0.01元/kWh[4] - 新能源装机放量推动,1H2024风光上网电量同比增长32.0%,但平价上网项目增加及市场化电价波动导致电价下降,若增值税率不变,新能源板块营收同比增长17.2%[4] - 利率下行进一步压降融资成本,1H2024财务费用同比下降9.1%[4] 业绩预测 - 预计公司2024~2026年分别实现归母净利润77.1/83.6/91.4亿元,EPS分别为1.03/1.12/1.23元[4] - 公司当前股价对应PE估值分别为16倍、14倍和13倍[4]