报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 业绩表现 - 24H1公司实现营业收入301.83亿元（YoY-4.18%），归母净利润105.70亿元（YoY-6.51%）[6] - 分业务来看，经纪/投行/资管/利息/自营/其他净收入分别同比-8%/-55%/-1%/-47%/+2%/+55%[7] - 境外业务保持较好增长，境内地区营业收入241亿元（YoY-9.5%），境外营业收入61亿元（YoY+25.0%）[7] - 费用端相对稳健，24H1管理费率44.7%（YoY-0.4pct），信用减值损失转回3.5亿元[7] - 杠杆倍数4.32倍（YoY-0.02倍），24H1年化ROE为7.71%（YoY-1.14pct，环比24Q1+0.50pct）[7] 分业务表现 - 经纪业务受交易量和佣金双重压力，代理买卖证券净收入29.86亿元（YoY-7%），席位租赁收入5.87亿元（YoY-26%），金融产品代销收入7.09亿元（YoY-11%）[12] - 资管业务收入小幅下降，管理规模1.46万亿元（YoY-3%，较上年末+5%），私募资产管理业务市场份额13.23%、排名行业第一[12] - 投行业务承销金额下滑，IPO承销金额51亿元（YoY-85%），再融资承销金额193亿元（YoY-83%），债券承销金额8710亿元（YoY+5%）[12] - 自营业务同比增速转正，规模7707亿元（YoY+17%，较上年末+7%），自营收入117亿元（YoY+1.7%）[7] - 信用业务两融融出资金1104亿元（YoY+3%，较上年末-5%），市场份额7.45%，较上年末提升约0.4pct[7] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 24H1公司营业收入和归母净利润同比均有所下降，但Q2单季度表现环比改善[6][7] - 费用端相对稳健，信用减值损失转回，杠杆水平和ROE指标有所改善[7] 分业务表现 - 经纪业务受交易量和佣金双重压力，投行业务承销金额下滑[12] - 资管业务收入小幅下降，但私募资产管理业务市场份额行业第一[12] - 自营业务同比增速转正，信用业务两融市场份额逆市提升[7][12] 其他 - 境外业务保持较好增长，占比有所提升[7] - 公司作为证券行业龙头企业，竞争优势有望进一步提升[12]