报告公司投资评级 - 公司维持"汽车Ⅲ(HS)买入-A"评级 [9] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024Q2公司实现归母净利润11亿元,同比下降52%,环比增长86% [2] - 2024H1公司实现归母净利润17亿元,同比下降47% [2] 营收和交付量 - 2024Q2公司实现营收317亿元,同比增长11%,环比增长24% [3] - 2024Q2公司汽车交付量为10.9万辆,同比增长25%,环比增长35% [3] - L6车型上市带动交付量增长,L7/8/9车型销量基本稳定 [3][7] 毛利率和费用率 - 2024Q2公司汽车业务毛利率为18.7%,同比下降2.2个百分点,环比下降0.6个百分点 [4] - 2024Q2公司研发费用率为9.6%,环比下降2.3个百分点 [4] - 2024Q2公司销售及管理费用率为8.9%,环比下降2.7个百分点 [4] 现金流 - 2024Q2公司持有现金973亿元,环比减少16亿元 [5] - 2024Q2公司经营活动现金流净流出4.3亿元,环比减少29亿元 [5] - 2024Q2公司自由现金流净流出19亿元,环比减少32亿元 [5] 未来展望 - 2024Q3公司预计交付14.5-15.5万辆,实现收入394-422亿元 [6] - L系列车型销量有望持续回升,销售结构优化 [7] - 公司加速布局纯电车型,有望开启新的产品周期 [8]