| --- | --- | --- | |-----------|-----------|----------| | 收盘价 | 目标价 | 潜在涨幅 | | 港元 2.64 | 港元 3.20 | +21.2% | 雅生活服务 (3319 HK) 增值服务放缓，但毛利率将有望触底，派息增加 2024 上半年业绩大致符合预期，派息增加：总收入同比下跌 8.8%至 70.2 亿元（人民币，下同），主要由于外延增值服务以及业主增值服务收入分 别同比下跌 60.7%/33.9%至 2.32 亿元/7.72 亿元。毛利率同比下滑 3.4 个百 分点至 17.0%（比我们预期的 16%稍高），主要由于业主增值服务毛利率 同比降 8 个百分点至 19.5%，而其他分部毛利率降幅为约 2 个百分点，与 行业整体情况一致。受毛利率下滑以及关联方客户贸易应收款计提减值拨 备影响，2024 上半年净亏损 16.3 亿元，但扣除非现金拨备影响，2024 上 半年核心利润7.16亿元，同比下跌28.8 %（与我们预计同比下跌约20-30% 相若），但已较 2023 下半年的 5.47 亿元环比增 31%。公司建议派发中期 股息每股 ...