报告公司投资评级 宁波银行的投资评级为强烈推荐（维持）[1]。 报告的核心观点 营收逆势走阔，主营业务维持高增 - 宁波银行2024年上半年营收增速较一季度抬升1.4个百分点至同比增长7.1%[3] - 净利息收入逆势走阔，同比增长14.7%[3] - 非息收入方面,手续费及佣金净收入持续承压,同比负增24.9%[3] 息差保持韧性，规模扩张保持积极 - 2024年上半年净息差水平为1.87%,同比下降6BP,下滑幅度处于同业较优位置[4] - 计息负债成本率下行,存款重定价进度加快、结构调整以及暂停"手工补息"缓释成本端压力[4] - 资产端利率延续下行趋势,贷款收益率较年初下行21BP至4.92%[4] - 总资产规模同比增长16.7%,贷款规模同比增长20.6%,增速水平处于同业领先地位[9] 资产质量保持优异，拨备水平小幅下降 - 2024年上半年末不良率环比持平1季度末于0.76%[9] - 关注率环比1季度末上升28BP至1.02%,逾期率较年初下降1BP至0.92%[10] - 拨备覆盖率和拨贷比分别环比下滑11.1pct/8BP至421%/3.19%,仍维持高位[10] 投资建议 - 维持公司2024-2026年盈利预测,预计公司2024-2026年EPS分别为4.10/4.49/4.95元,对应盈利增速分别为6.1%/9.6%/10.2%[10] - 目前公司股价对应2024-2026年PB分别为0.70x/0.62x/0.55x,维持"强烈推荐"评级[10] 风险提示 1) 经济下行导致行业资产质量压力超预期抬升[10] 2) 利率下行导致行业息差收窄超预期[10] 3) 房企现金流压力加大引发信用风险抬升[10]