核心观点 ⚫ 公司发布 2024 年半年报，上半年实现营业收入 227.5 亿元，同比+19.6%；实现归 母净利润 84.1 亿元，同比+24.3%。单二季度来看，公司实现营业收入 74.1 亿元 （+17.1%），实现归母净利润 21.5 亿元（+10.2%）。 ⚫ 预计青花 20 主动控速以迎接中秋旺季，非青花阶段性放量。分产品，中高价酒类 24H1 实现收入 164 亿元（yoy+17%），其中 24Q2 实现收入 46 亿（yoy+2%）， Q2 增速放缓，预计因公司主动对青花 20 控量，稳价去库以迎接中秋旺季；其他酒 类 24H1 实现收入 62 亿（yoy+27%），其中 24Q2 实现收入 28 亿（yoy+58%）， 预计非青花系列放量，阶段性承担增量任务。分区域，省内 24H1 实现收入 84 亿 （yoy+11%），其中 24Q2 实现收入 28 亿（yoy+11%）；省外 24H1 实现收入 143 亿（yoy+26%），其中 24Q2 实现收入 46 亿（yoy+22%），省外维持高增，长江 以南市场稳步突破。24H1 末，公司经销商数量为 4196 家，环比 Q1 末增加 478 ...