报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 - 行业持续承压,水泥龙头盈利领先 [1][2] - 骨料及商混实现收入增长,但毛利率下滑 [1] - 收入基数下降影响费用率,应收下降现金流保持良性 [1] - 海外业务持续拓展,盈利能力表现优异 [1] - 当前水泥行业处于相对底部位置,公司龙头地位稳固,下半年需求边际改善叠加供给压缩,有望迎来利润修复 [1] 公司财务数据总结 - 2024H1实现营收455.66亿元,同比-30.37%,归母净利33.26亿元,同比-48.59% [1] - 2024H1毛利率为18.93%,同比-0.5pct,净利率为7.43%,同比-2.97pct [1] - 2024H1末公司应收票据和账款余额为85.58亿元,同比-42.11%,2024H1末公司经营性现金流净额为68.71亿元,同比+35.75% [1] - 预测2024-2026年公司归母净利润分别为80.12、82.37、85.22亿元 [2]