报告投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告核心观点 - 公司2024年上半年实现营收61.52亿元,同比增长16.9%;归母净利润4.03亿元,同比增长41.1%,符合此前业绩预告 [2] - 公司2024年第二季度营收和利润再创新高,净利率持续提升,费用率不断下降 [3] - 公司全面深化变革,成立四大领导小组,开展一系列项目落地和试点工程,逐步取得成效 [3] - 乘用车订单占比提升,第三曲线业务发展加速,获得多个国内外知名客户订单 [4][5] - 公司国际化竞争力不断增强,北美和欧洲经营体实现营收和利润大幅增长 [5] - 公司完善治理结构,改变组织架构,有利于提高管理水平和运营效率 [5] 分业务情况总结 乘用车业务 - 乘用车订单占比提升至63% [4] - 预计2024-2026年乘用车销量和毛利率将持续提升 [14][15][16] 商用车及非道路业务 - 商用车及非道路订单占比23% [4] - 预计2024-2026年商用车及非道路业务保持稳健 [15] 其他业务 - 数字与能源业务快速增长,海外市场拓展加速 [4][15] - 获得多个新兴领域知名客户订单,如储能热管理、低空飞行器热管理、数据中心冷却等 [4] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年EPS为1/1.26/1.53元,对应PE为15/12/10倍,未来三年归母净利润年CAGR为27.4% [6] - 维持"买入"评级 [6]