报告公司投资评级 - 报告给予比亚迪(285 香港)买入评级 [19][20] - 目标价格为45.28港元,较当前价格29.50港元上涨53.5% [7][19][21] 报告核心观点 - 2024年上半年,公司收入增长40%,符合预期,主要得益于苹果市场份额增长、安卓市场复苏、Jabil整合以及新能源汽车部门强劲表现 [1][2] - 但净利润同比仅增长0.1%,低于预测和市场共识,主要由于毛利率下降1个百分点以及销售费用大幅增加211% [1][2] - 展望2024年下半年,iPhone/iPad升级周期、安卓需求复苏、Jabil协同效应、汽车管线以及AI服务器贡献将推动收入强劲增长,同时毛利率有望环比复苏,利息支出也将下降 [3][4] 收入分部总结 - 组装/部件/新智能/汽车销售分别实现36%/206%/-16%/26%的同比增长 [2][17] - 组装业务收入占比最高,达48,057百万元,同比增长33.3% [17] - 部件业务收入增长205.8%至15,246百万元,主要得益于Jabil组件业务的整合 [17] - 新智能业务收入下降16.4%至7,521百万元 [17] - 汽车智能业务收入增长26%至7,757百万元 [17]