报告公司投资评级 - 报告维持英伟达(NVDA.NASDAQ)的"买入"评级 [3] 报告的核心观点 1) 英伟达二季度业绩表现超预期,单季度营收达300.4亿美元,同比增长122%,环比增长15% [3] 2) 数据中心业务营收263亿美元,同比增长154%,环比增长16%,是公司业绩高增长的主要驱动因素 [5] 3) 公司预计第三季度营收将达325亿美元,GAAP和Non-GAAP毛利率分别为74.4%和75.0% [3] 4) 尽管Blackwell平台短期出货受到递延影响,但长期需求向好,Hopper平台供给改善将弥补Blackwell的影响 [4] 5) 公司预计2024-2026年净利润将分别达到683.8亿、1038.9亿和1397.8亿美元,对应EPS为2.78美元、4.22美元和5.68美元 [5] 分部业务表现 1) 数据中心业务:营收263亿美元,同比增长154%,环比增长16%,是公司业绩高增长的主要驱动因素 [5] 2) 游戏业务:营收29亿美元,同比增长16%,环比增长9% [5] 3) 专业可视化业务:营收4.54亿美元,同比增长20%,环比增长6% [5] 4) 自动驾驶及机器人业务:营收3.46亿美元,同比增长37%,环比增长5% [5] 盈利能力分析 1) 公司实现GAAP和Non-GAAP毛利率分别为75.1%和75.7%,环比下降3.3个百分点和3.2个百分点 [5] 2) 公司预计第三季度GAAP和Non-GAAP毛利率将小幅下滑至74.4%和75.0%,全年毛利率有望稳定在75%左右 [5] 3) 公司实现GAAP净利润165.99亿美元,同比增长168%,环比增长12% [5] 4) 公司摊薄EPS为0.67美元,同比增长168%,环比增长12% [5] 资本运营 1) 2025财年上半年,公司回购和股息支出154亿美元,剩余回购额度75亿美元 [5] 2) 公司新批准500亿美元回购额度,且无到期日 [5]