报告公司投资评级 报告维持"买入"评级[5] 报告的核心观点 1) 公司盈利能力持续提升,1.6T 产品有望年末进入量产阶段[1][2] 2) 英伟达 GB200 迭代升级,1.6T 光模块需求有望放量[5] 3) 公司具备领先的研发及创新能力,在硅光、相干等技术领域处于领先地位[5] 公司基本状况 1) 公司是全球光模块龙头,具有规模优势和批量交付经验[5] 2) 公司上半年在 800G 等重点产品的市场导入方面取得进展,1.6T 产品有望年末进入量产[5] 3) 公司产能建设稳步推进,能够满足海内外客户需求[5] 财务数据总结 1) 2024-2026 年公司归母净利润预计分别为 51.46 亿元/71.72 亿元/91.09 亿元,EPS 分别为 4.59 元/6.40 元/8.12 元[5] 2) 公司毛利率和净利率持续提升,2024Q2 分别为 33.43%和 22.65%[5] 3) 公司经营性现金流下降,主要由于备料和产能扩充所致,但运营周转处于健康态势[5] 风险提示 1) 北美数通市场需求不及预期的风险[5] 2) AI 发展低于预期的风险[5] 3) 海外贸易争端的风险[5] 4) 市场竞争加剧的风险[5]