报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024H1实现收入1344亿元,同比上升8.1%;归母净利为48.1亿元,同比增长15.1% [1] - 公司速运物流业务收入990亿元,同比增长7.6%;供应链及国际分部收入312亿元,同比上升8.1% [1] - 公司持续优化营运模式,调优网络结构,提高资源利用率,营业成本同比仅增长7.7%,毛利率提升0.4pct至13.9% [1] - 公司期间费用率同比下降0.65pct,其中管理费用率下降0.5pct,利润率同比改善 [1] - 公司资本开支占比同比下降,第2期股份回购正在实施,有利于健全公司长效激励机制 [1] 财务数据分析 - 2024-2026年归母净利润预测分别为95亿元、114亿元、134亿元 [1] - 2021-2026年营业收入复合增长率为10.3%,归母净利润复合增长率为17.5% [8] - 2021-2026年毛利率由12.4%提升至13.7%,净利率由2.1%提升至4.0% [10] - 2021-2026年ROE由7.16%提升至11.87%,总资产收益率由2.03%提升至5.69% [10]