报告公司投资评级 - 上调为"买入"评级 [7] 报告的核心观点 公司业绩稳中向上 - 2024年上半年公司实现营业总收入42.52亿元(+9.02%)，实现归母净利润12.41亿元(+0.15%)，实现扣非归母净利润11.29亿元(-6.03%)，毛利率40.88%，净利率29.19% [2] - 2024年第二季度公司实现营收21.96亿元(+19.51%)，实现归母净利润5.8亿元(-7%)，实现扣非归母净利润5.3亿元(+9.22%)。若不考虑一次性费用扰动，公司净利润稳中向上 [4] 产品结构保持稳定 - 2024年上半年公司自产白蛋白/进口白蛋白/静丙/其他血液制品分别实现营收8.00/19.55/8.39/6.07亿元，分别同比+17.21%/18.87%/-15.50%/+15.69%；分别实现毛利率46.21%/17.86%/58.73%/83.31% [5] - 静丙略有下滑主要系去年同期去库存导致基数较高，其他核心产品增速稳定 [5] 行业地位领先，新股东赋能 - 截至2024年上半年末，公司共有5个血液制品生产基地，拥有44家单采血浆站，规模行业领先 [6] - 2024年7月海尔集团成为公司实控人，有望持续为公司在浆站资源等方面进行赋能，采浆量有望进一步增加 [6][7] 财务预测 - 预计2024~2026年公司将实现营业总收入85.38/96.78/109.14亿元(同比+7.2%/13/4%/12.8%)，将实现归母净利润22.92/26.03/29.37亿元(同比+28.8%/13.6%/12.8%) [7]