报告公司投资评级 公司发布"增持"评级。[7] 报告的核心观点 1) 公司全面推进算法、算力、数据和互连技术的创新,加速"人工智能+"的落地。[14] 2) 在算力高景气下,公司有望受益于服务器需求增长。[14] 3) 预计公司2024-2026年营业收入分别为794.61/937.03/1095.94亿元,归母净利润分别为21.44/26.87/31.79亿元。[14][15] 分产品总结 1) 公司营收增长主要系服务器销售增长所致,2024年上半年服务器及部件实现收入418.81亿元,同比增长70.02%。[4] 2) IT终端及散件实现收入0.62亿元,同比下滑66.53%。[4] 3) 其他业务实现收入1.21亿元,同比增长5.82%。[4] 分地区总结 1) 公司国内业务实现收入298.00亿元,同比增长45.97%。[4] 2) 公司海外业务实现收入122.64亿元,同比增长171.54%。[4] 费用管控情况 1) 2024年上半年公司销售/管理/研发费用率分别为1.65%/0.73%/3.26%,分别同比变动-1.08pct/-0.84pct/-2.48pct,实现了期间费用率的优化。[5] 2) 公司对费用端的管控不断增强。[5] 在手订单情况 1) 2024年上半年,公司已签订合同、但尚未履行完毕的履约义务对应收入为139.57亿元,其中137.43亿元预计将于2024年度确认收入,剩余预计将于2025年确认。[5]