报告公司投资评级 - 维持买入评级,目标价9.9元 [6] 报告的核心观点 - 1H24内贸运价走弱,但外贸租金大幅上涨,盈利整体向好 [1] - 自有船运力进一步提升至74%,成本优势显著;外贸租金大幅走高 [3] - "多式联运"政策密集出台,内贸集装箱水运业务有望实现长足发展 [4] 分部总结 内贸运价情况 - 自2023年以来,内贸集装箱运价逐步回归常态,1H24同比下滑21% [2] - 展望下半年,运价环比有望小幅回升,同比降幅或收窄 [2] 外贸租金情况 - 受红海绕行影响,外贸船舶运力紧缺,从而推升船舶租金,1H24同比上涨19% [3] - 公司积极调配运力,将部分船舶出租至外贸市场,锁定较高租金收益 [3] 多式联运发展 - 国家密集出台多式联运相关政策,推动集装箱在多式联运中的发展 [4] - 公司以集装箱为核心,建立以水路运输为核心的多式联运物流网络,多式联运服务收入占比超60% [4]