报告公司投资评级 - 报告给予"买入"评级 [4][7] 报告核心观点 - 1H24 营收增速符合预期,公司宣派中期股息增厚股东回报 [4] - 翻台提升驱动同店靓丽增长,新店表现更优;2H 开店将提速 [5] - 成本费用端表现较稳定,公司多举措打磨经营,开辟新成长曲线 [6] 报告内容总结 经营预测与估值 - 预计 24-26 年 EPS 为 0.81/0.85/0.93 元,基于 20x 24 年 PE 得出目标价 17.80 港币 [7][8] - 公司经营相对具备韧性,展店模式更为多元,给予溢价估值 [7] 财务数据 - 1H24 营收 214.91 亿/yoy+13.8%,归母净利 20.38 亿/同比-2.5pct [4] - 1H24 毛利率 61.0%/yoy+1.7pct,多举措打磨内功降本提效 [6] - 预计 24-26 年营收增速 8.0%/2.41%/3.24%,净利增速 0.45%/4.76%/9.27% [8] 运营数据 - 1H24 同店销售同比+15.3%,主要受益于翻台持续回暖 [5] - 1H24 门店数达 1,343 家,新开/关店 11/43 家,部分为经营表现不达预期门店 [5] - 公司维持谨慎扩张原则,未来将借助加盟进入下沉市场,2H 拓店数环比预计较大幅度增加 [5]