交银国际研究 公司更新 | --- | --- | --- | |-----------|------------|----------| | 收盘价 | 目标价 | 潜在涨幅 | | 美元 3.31 | 美元 6.50↓ | +96.4% | 高途 (GOTU US) 2 季度收入超预期，行业需求仍将继续拉动收入增长 2024 年 2 季度业绩：收入同比增 44%至 10 亿元（人民币，下同），高于 我们/彭博市场预期2%/3%。因收入结构变化，毛利率同比下降5个百分点 至 69%。调整后运营亏损 4.5 亿元，亏损率 45%，与我们预期基本一致。 调整后营销费用跟随强劲的收款增长和暑期获客投入同比增 158%，占收 比提升至 37%，行政费用同比增 209%，因低基数以及加速开设校区和拓 展业务导致相关人员薪酬上升，均符合我们此前预期。调整后净亏损 4.2 亿元，对比我们/彭博市场预期的 3.8 亿元亏损。 2 季度业绩要点：1）现金收款同比增 87%，高于我们预期的增速 82%， K12 占比 85%+，实现翻倍增长；2）K12 收入同比增 55%+，其中非学科三 位数增长，贡献总收入 20%+，同比提 ...