报告公司投资评级 - 海底捞目前评级为"持有"[7][23] - 目标价为13.2港元,较当前股价12.3港元有7.3%的上涨空间[7][9] 报告的核心观点 公司经营情况 - 在餐饮行业面临较大挑战的情况下,海底捞1H24翻台率同比大幅提升至4.2x,毛利率同比扩张1.7ppt,体现了公司强大的品牌力和运营能力[6] - 但公司未来发展存在五大担忧:1)主品牌开店空间有限;2)翻台率提升空间有限;3)利润率提升空间有限;4)多品牌战略效果不确定;5)加盟模式扩张速度存疑[6][8] 财务预测 - 预计2024-2026年公司营收增速分别为8.9%、3.6%和4.8%,归母净利润增速分别为0.3%、12.4%和9.9%[18][21][22] - 2024-2026年公司PE预计分别为13.6x、12.1x和11.0x,ROE预计分别为38.4%、37.2%和32.7%[18] 投资建议 - 考虑到中国餐饮行业持续疲软,公司未来增长缺乏确定性,维持"持有"评级[6][23] - 目标价下调至13.2港元,较当前股价有7.3%的上涨空间[7][9]