报告评级 - 维持"买入"评级 [2][4] 核心观点 - 公司业绩高质量增长,归母净利润同比增长36.0% [3] - 商业航道毛利率同比提升2.4个百分点至60.9%,带动公司整体毛利率同比提升0.8个百分点至34.0% [3] - 公司在消费承压环境下,高效赋能购物中心,巩固行业领军地位,零售额和可租金坪效均实现增长 [3] - 物业航道规模稳健增长,新增第三方合约面积主要集中在一二线城市的城市公共空间 [3] - 公司派发特别股息,2023年派息率提升至100% [3] 盈利预测和估值 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为36.0亿元、42.1亿元、48.1亿元,同比增速分别为22.8%、17.1%、14.3% [4] - 公司股票现价对应2024-2026年PE估值分别为13.5x、11.5x和10.1x [4]