报告公司投资评级 BYDE 维持 BUY 评级,目标价为港币45.28元,上行空间53.5% [5][14][15] 报告的核心观点 1) 1H24 收入增长40%,符合预期,主要受益于苹果份额提升、安卓业务复苏、Jabil并表以及新能源车业务强劲 [2] 2) 1H24净利润增长0.1%,低于我们/共识预期21%/15%,主要受毛利率下降1个百分点和销售费用大幅增加211%的拖累 [2] 3) 预计2H24业绩将受益于iPhone/iPad升级周期、Jabil盈利能力改善、新能源车产品发布以及利息费用下降 [2] 分组1 - 1H24收入增长40%,符合预期,主要受益于苹果份额提升、安卓业务复苏、Jabil并表以及新能源车业务强劲 [2] - 1H24毛利率下降1个百分点至6.8%,销售费用大幅增加211%至9.02亿元,导致净利润增长仅0.1% [2] - 预计2H24业绩将受益于iPhone/iPad升级周期、Jabil盈利能力改善、新能源车产品发布以及利息费用下降 [2] 分组2 - 维持BUY评级,目标价为港币45.28元,上行空间53.5% [5][14][15] - 我们采用SOTP估值法,给予装配/组件/新智能/汽车业务15-20倍PE估值 [16][17] - 公司估值水平合理,目前股价处于历史平均水平以下 [20][21][24][25][26]