报告评级 - 中国财险的投资评级为"优于大市"(维持) [3] 报告核心观点 - 2024年上半年,中国财险实现保险服务收入2358.4亿元,同比增长5.1%,业务增速稳健 [2] - 受部分非车险保险服务费用上升等因素影响,公司实现承保利润90.0亿元,同比下降5% [2] - 公司盈利空间充足,上半年实现综合成本率(COR)96.2%,其中车险COR为96.4%,非车险COR有所上升 [2] - 非车险业务保持较好增速,意健险、责任险、企财险分别实现保险服务收入增速7.5%/8.4%/6.3% [4] - 农险业务持续加强承保风险管理,进一步改善业务结构及质态,上半年实现保险业务收入232.9亿元,同比下降7.0%,对应COR为89.0%,同比优化2pt [4] - 2023年保险业实施IFRS9准则,公司持续优化资产配置结构,上半年FVOCI类资产配置比例大幅提升14.8%,占总投资资产的32.2% [4] - 截至6月末,公司实现总投资收益率(未年化)2.2%,同比下降0.4pt [4] 财务数据总结 - 2022年营业收入为4419.54亿元,同比增长5.57% [6][7] - 2022年归母净利润为267.08亿元,同比增长19.45% [25][26] - 2024-2026年预计EPS分别为1.28元/1.44元/1.54元,对应PB为0.92倍/0.86倍/0.81倍 [77][79] - 2022年ROE为11.5%,2023-2026年预计分别为12.9%/15.6%/13.0%/11.7% [58][59][60][61][62][63][64][65][66][67]