报告公司投资评级 小鹏汽车(9868 HK)的投资评级为买入[73] 报告的核心观点 1) M03 定价极具吸引力，相较竞品在性能和智驾体验上更具优势[3][9] 2) 公司发布全新一代小鹏 AI 鹰眼视觉方案，在不搭载激光雷达的情况下在城市 NOA 表现中和搭载激光雷达的版本不相上下[4] 3) 公司自研的图灵芯片已于2024年8月23日流片成功，该芯片面向L4自动驾驶，为 AI 大模型定制，拥有强大的性能参数[5][13][29] 报告内容总结 产品定价及竞争力 - M03 起售价11.98万元，定价极具吸引力，相较10-15万元价格带的秦PLUS EV在性能和智驾体验上均更具优势，相较Model 3则更具价格优势[3] - M03作为一款面向中低端市场的电动汽车，以智能化作为主要打法，在竞品中具备较强竞争力，有望成为小鹏的下一个热销车型[6] 智能化技术 - 公司发布全新一代小鹏AI鹰眼视觉方案，在不搭载激光雷达的情况下在城市NOA表现中和搭载激光雷达的版本不相上下[4][31] - 公司自研的图灵芯片已流片成功，该芯片面向L4自动驾驶，为AI大模型定制，拥有强大的性能参数[5][13][29] - 公司在智能化领域深耕多年，自研的图灵芯片在小鹏AI领域(包括AI汽车、AI机器人、飞行汽车)布局中具有战略地位[6] 未来发展 - 公司表示将于4Q24推出更加依赖视觉感知、减少对雷达和地图依赖的智能驾驶技术，并在2H25实现"类L3"自动驾驶[4] - 公司还将于4Q24开启预售小鹏飞行汽车"陆地航母"，并在今年的1024科技日亮相第二代人形机器人[5]