报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级 [12] 报告的核心观点 1. AIDC 业务高速增长,毛利率小幅波动:2024 年上半年,受益于AIDC 业务的快速拓展,公司营业收入增长 112.47%至 35.75 亿元。IDC 业务受折旧计提及机柜改造影响,毛利率同比下降5.48pct至51.36%;AIDC 业务受大客户占比提升影响,毛利率为 22.14%。[8] 2. IDC 业务领先优势显著:公司已在6大核心区域规划完成7个AIDC 智能算力基础设施集群,累积拥有约 32 万架机柜资源储备。截至24H1,公司投产机柜数量约 7.6 万架,成熟的算力中心上架率超过 90%,新增开拓多家互联网头部客户。[9] 3. AIDC 业务为公司成长注入新动力:公司作为智算中心的链主方,牵头在京津冀园区和长三角园区部署了算力模组,赢得 AI 头部客户的信任。AIDC 业务单集群订单规模指数级增长,24H1 收入高速增长。[10] 4. 盈利预测与投资建议:我们预计2024-2026年公司分别实现归母净利润21.91亿元、32.74亿元、40.07亿元,对应2024年8月26日收盘价PE分别为17.7、11.9、9.7倍,维持"增持"评级。[12]