报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 1) 公司上半年多数产品销量同比保持增长,产销情况相对平稳。价格方面,虽然部分产品价格下滑,但幅度相对有限,公司核心产品磷铵价格仍维持在相对较高水平,销量保持增长。随着秋季备肥的临近,公司磷肥、尿素等产品需求有望提升 [2] 2) 公司各项费率维持在较低水平,严格管控财务成本,压降带息负债规模,优化负债结构,财务费率进一步下降 [2] 3) 磷矿石依旧延续高景气,公司磷矿储量接近8亿吨,上半年磷矿产量达到579.27万吨,磷矿自给率高,矿肥一体化优势明显。工信部等八部门提出了《推进磷资源高效高值利用实施方案》,再次强调磷化工行业高质量发展,公司作为行业龙头有望充分收益 [2] 财务数据总结 1) 2024-2026年归母净利润预计分别为49.66/52.49/55.63亿元,EPS分别为2.71/2.86/3.03元,对应PE分别为8/7/7倍 [3] 2) 2024年上半年公司实现营业收入319.93亿元,同比减少9.16%;实现归母净利润28.41亿元,同比增长6.1% [2]