报告公司投资评级 - 青岛银行维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 公贷支撑扩表速度加快，普惠业务取得长足进展 - 截至2024H末，青岛银行资产总额为6540亿元，同比增长15.1%，增速较Q1上升2.25pct [1] - 贷款总额3244亿元，同比增长12.3%，其中对公贷款余额2262亿元，同比增长18.0% [1] - 青岛银行公司贷款结构持续优化，大力发展绿色和蓝色贷款业务，科技贷款、绿色贷款、涉农贷款增速均明显超过贷款平均增速 [1] - 普惠贷款余额404亿元，较上年末增速19.43%，高于全行贷款增速；涉农金融稳步发展，2024H末普惠型涉农贷款余额96.93亿元，较上年末增速44.37% [1] - 零售贷款同比增长3.6%，零售银行业务实现营业收入19.14亿元，同比增幅9.8%，占营业收入的26.9% [1] 上半年净息差1.77%，投资收益支撑中收增长 - 2024H青岛银行实现营业收入71.28亿元，同比增长11.98%，增速较去年同期增长9.5pct [1] - 2024上半年青岛银行净利息收入同比增速6.0%，主要是其扩大生息资产规模，把握债市上行机会，投资和估值收益实现快速增长 [1] - 上半年净息差为1.77%，较去年同期下行8BP，主要是资产端利率下行速度较快所致 [1] - 投资净收益和公允价值变动损益拉动非利息收入增长，上半年非利息净收入23.5亿元，同比增长26.58% [1] - 公司业务中收实现较大突破，手续费及佣金净收入同比增长46.40% [1] 不良率再降1bp，资本安全边际更为充足 - 截至2024H末，青岛银行不良贷款率1.17%，较上年末下降1BP，较Q1末持平，延续下行趋势 [1] - 2024H末拨备覆盖率243%，较上年末提升8.5ppct，安全边际持续提升 [1] - 2024H末，核心一级资本充足率9.07%，较去年同期增长0.28pct，较年初增加0.65pct [1] 盈利预测 - 预测2024-2026年青岛银行归母净利润增速分别为12.1%、9.5%、10.2% [3] - 预测2024-2026年EPS分别为0.68元、0.75元、0.82元 [3] 风险因素 - 业务转型带来的风险 [3] - 监管政策趋严 [3] - 经济增速下行风险 [3]