报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [13] 报告的核心观点 业绩符合预期 - 2024 年上半年实现营收 3.81 亿元(+11.97%)，净利润增长 22.82% [7] - 移动智能终端和智能汽车业务增长突出 [7] - 毛利率基本保持稳定,为 91.06% [7] 移动终端业务持续创新 - 围绕超域融合架构持续丰富产品,向市场主流机型渗透 [8] - 新推出智能超域融合的即刻拍摄、夜景影调、25M 高分辨融合解决方案 [8] - 技术延伸至视频应用,获重要客户认可 [8] 智能汽车业务持续提升市占率 - 舱内健康检测算法产品实现从 1 到 N 复刻,获多个量产车型定点 [9] - 舱外 3D AVM 和哨兵监测产品持续出货,新增量产车型定点 [9] - 舱内前装软硬一体 Tahoe 获多款车型全球定点,加强海外 Tier1 合作 [9] - 舱外前装软硬一体 Westlake 加速产品化进程,完成记忆行车、记忆泊车开发部署 [9] - 无高精度图 NOA 进一步拓宽使用场景 [9] AIGC 方向重点投入 - ArcMuse 引擎获国家网信办大模型备案许可 [10] - AI 商拍产品陆续登录淘宝千牛、1688、抖店、TikTok 等国内国际主流电商平台 [10] 经营性现金流入同比下滑 - 公司深度合作客户 23 年提前支付销售款,导致经营性现金流入同比下滑 [11] 持续加大研发投入 - 2024 年上半年研发费用率为 50.93%,同比增加 2.75 个百分点 [12] - 研发人员数增至 595 人,平均薪资提升 5.78% [12] 财务数据及盈利预测 - 2024-2026 年预计收入分别为 8.62、10.79、12.36 亿元 [13] - 2024-2026 年预计归母净利润分别为 1.98、3.19、4.04 亿元 [13] - 2024-2026 年预计毛利率分别为 90.1%、89.8%、89.6% [14] - 2024-2026 年预计 ROE 分别为 6.9%、10.1%、11.3% [14]