报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 2024Q2 业绩符合预期,主力车型热销 [1][2] - 2024Q2 毛利率同比微降,销售/管理/研发费用率同比改善 [3] - 国内基本盘强势,全球化稳步推进,看好公司中长期量价齐升 [4] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为377/471/577亿元,对应PE分别为18/15/12倍 [5] 报告内容总结 财务数据 - 2024H1公司实现收入约3011.27亿元,同比增长15.76%,归母净利润136.31亿元,同比增长24.44% [1] - 2024Q2单季度实现收入1761.8亿元,同/环比分别+26%/+41%,归母净利润90.6亿元,同/环比分别+33%/+98% [2] - 2024Q2销售98.7万辆,同/环比分别为+40%/+58%,单车净利润0.86万元,同/环比分别-1.51%/+28.9% [2] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为377/471/577亿元,对应PE分别为18/15/12倍 [5] 经营情况 - 国内市场以旧换新政策逐步发力,公司混动/纯电平台同步迭代,技术标签深入人心,后续新车上市后市占率有望维持高位 [4] - 海外市场公司成本优势明显,车型竞争力强,东盟、南美、欧洲的渠道同步推进,已进入77个国家和地区 [4] - 公司短期有望加强海外市场的车型导入,中长期海外工厂陆续落地,对标海外合资车企,盈利中枢有望持续提升 [4]