报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [5][6] 报告的核心观点 - 公司2024年上半年实现营业收入26.38亿元,同比下降16.14%;实现归母净利润2.30亿元,同比增长36.73% [2] - 境外金融服务业务成为公司利润的主要来源,全资子公司横华国际实现营收3.21亿元、净利润2.00亿元 [2] - 高利率环境下,公司净利息收入增长31.24% [2] - 预计2024-2026年公司营业收入将达到65.54/70.08/75.94亿元,归母净利润将达到4.99/5.74/6.61亿元,对应PE估值为11.44/9.93/8.63倍 [3] 报告内容总结 公司经营情况 - 期货经纪业务受部分行业政策调整及宏观政策利率下行趋势影响,国内经纪业务面临一定发展压力 [2] - 风险管理业务中,场外衍生品业务、"保险+期货"项目、基差贸易业务等规模均有所下降 [2] - 财富管理业务中,公募基金管理规模增长20.54%,资产管理业务规模下降87.12% [2] - 境外金融服务业务成为公司利润的主要来源,全资子公司横华国际实现营收3.21亿元、净利润2.00亿元 [2] 财务数据 - 2024年上半年公司实现营业收入26.38亿元,同比下降16.14% [2] - 实现归母净利润2.30亿元,同比增长36.73% [2] - 加权平均ROE为6.03%,同比上升1.10个百分点 [2] - 预计2024-2026年公司营业收入将达到65.54/70.08/75.94亿元,归母净利润将达到4.99/5.74/6.61亿元,对应PE估值为11.44/9.93/8.63倍 [3] 风险提示 - 海外市场利率波动风险 [2] - 监管政策变动风险 [2] - 期货市场交易额波动风险 [2]