报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司上半年营业收入和归母净利润均实现较高增长,盈利能力创下近五年同期新高 [2] - 公司燃气产品销售火爆,整车/发动机较柴油系列产品售价和利润均有所提高 [2] - 控股子公司凯傲作为全球智慧物流领域领先供应商,上半年业绩表现良好 [2] - 天然气重卡和发动机销量高增,公司充分受益结构性增长机遇 [2] - 公司推出新一代大马力燃气发动机,应用最新技术,有望进一步提升市占率 [2] - 预计未来3年公司营收和净利润将保持较快增长,估值水平较低 [4] 公司投资价值分析 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入预计分别为2275/2491/2692亿元,同比增长6.33%/9.48%/8.10% [4] - 2024-2026年归母净利润预计分别为119/135/157亿元,同比增长32%/13%/17% [4] - 2024-2026年PE分别为9.5/8.4/7.2倍 [4] 盈利能力分析 - 2024-2026年毛利率预计分别为21.10%/21.69%/22.04% [6] - 2024-2026年销售净利率预计分别为5.24%/5.41%/5.83% [6] - 2024-2026年ROE预计分别为13.36%/13.60%/14.21% [6] - 2024-2026年ROIC预计分别为8.10%/8.73%/9.35% [6] 现金流分析 - 2024-2026年经营性现金流预计分别为22309/33537/36676百万元 [6] - 2024-2026年投资性现金流预计分别为-30064/-13958/-13422百万元 [6] - 2024-2026年融资性现金流预计分别为-3223/-6829/-7662百万元 [6] [5]