报告公司投资评级 - 报告维持对迈富时公司的"优于大市"评级 [6] 报告的核心观点 SaaS 业务收入同比增长30% - 2024年上半年公司实现营收7.39亿元,同比增长26.7%;SaaS业务收入4.00亿元,同比增长30.4% [8] - 公司以SMB(中小企业)为第一业务增长曲线,T云产品解决中腰部B2B企业获客难问题;以KA(大客户)为第二业务增长曲线,珍客产品促进大型企业存量客户资产精细化运营 [9] 营销与销售SaaS广阔市场空间 - 根据弗若斯特沙利文资料,营销和销售SaaS市场的潜在市场空间到2027年高达4.3万亿元人民币,大部分市场仍待SaaS头部企业去不断渗透 [10] - 公司目前主要收入来源仍以长三角和珠三角的一二线城市为主,有望进一步扩大客户群和市场份额 [10] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为15.08/19.90/27.02亿元,同比增长22.4%/31.9%/35.8% [12] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为-1.08/-0.58/0.18亿元,同比增长36.1%/46.1%/130.6% [12] - 给予公司2024年动态PS 17-18倍,合理价值区间为109.03-115.44元人民币/股 [11]